半岛·综合体育(中国)官方网站大族激光：CNC新品超预期上调目标价至16元

　　半岛·综合体育(中国)官方网站大族激光：CNC新品超预期上调目标价至16元CNC新品发布,定位于消费电子市场,性价比领先行业。公司于28日在深圳国际机床展上发布CNC(数控机床)新品,主要面向消费电子市场,如手机、平板等终端结构件的加工制造等,直...

　　CNC新品发布,定位于消费电子市场,性价比领先行业。公司于28日在深圳国际机床展上发布CNC(数控机床)新品,主要面向消费电子市场,如手机、平板等终端结构件的加工制造等,直接客户包括绿点、富士康等代工厂,最终客户包括苹果、三星等半岛·综合体育下载。公司在核心数控系统与西门子战略合作,设备性能紧跟国际一流厂商,而价格仅为30-40万,相对竞争对手便宜30-40%。

　　智能终端升级以及自动化提升带动CNC需求。近年来智能终端升级引发了生产技术变革,尤其是高端机型对精密金属结构件的需求提升,推动富士康、可成、日腾、绿点等厂商大力投入CNC产能建设,据调研仅是主要结构件厂/组装厂每年CNC需求接近2万台,规模超过50亿。

　　进口替代空间可观,公司CNC销售即望突破。目前富士康、绿点等厂商主要采购日本法兰克半岛·综合体育下载、马扎克以及部分CNC厂商的设备,我们认为大族的竞争优势主要在于强有力的集成能力、与激光设备协同效应,高性价比以及本土化优质服务。公司当前在绿点等厂商的新品认证顺利,且CNC装配产线正逐步到位,二季度末单月产能可望达到200-300台,并将视市场情况做进一步扩产,我们判断大族CNC全年销售有望达3亿元以上,毛利率望达40%。

　　公司原有业务向好,新增业务弹性较大半岛·综合体育下载。受益于激光加工及自动化需求提升,三星等新客户顺利拓展,公司今年小功率激光设备将稳步增长,而大功率激光切割焊接与PCB设备将有较大向上弹性。而新品方面,光学量测今年仍望再现高增长,而CNC则成为黑马业务带来业绩超预期因素。

　　维持强烈推荐,上调目标价至16元。基于一季度以来公司较好的接单状况,以及CNC业务带来的业绩弹性,我们认为主业做到30-40%增长应较为确定。

　　不考虑可能的投资收益,我们保守预测,上调13/14年主业EPS至0.65/0.85元,对应当前股价仅为19/14倍,上调目标价至16元,相当于13年25倍PE,随着业务进度逐步确定,后续业绩继续上调概率仍较大,维持强烈推荐!风险提示:宏观经济复苏不及预期,新业务拓展风险。