半岛·综合体育下载业绩迎来拐点！这家激光设备龙头潜力如何

　　半岛·综合体育下载业绩迎来拐点！这家激光设备龙头潜力如何在制造业持续复苏背景下，叠加激光加工渗透率，激光设备行业景气度不断提升，行业拐点已经出现。同时，大族激光在国内的激光设备市场份额处于绝对领先地位，在激光行业景度提升背景下，公司将进入新一轮的上升周期。

　　大族激光由高云峰先生于1996 年创立，是国内激光设备行业的领军企业，在国际范围内拥有较高知名度，营收规模稳居国内第一/全球第三。

　　梳理公司发展历程，公司通过内生+外延不断壮大业务面，从早期的激光打标横向拓展到各类激光加工设备和专用设备，产品下游已经延展至消费电子、PCB、LED、显示面板、新能源、半导体、机器人等领域。公司在多领域实现自主技术的突破半岛·综合体育，科研项目被认定为“国家级火炬计划项目”，是行业内首家入选国家工信部智能制造试点示范项目名单的企业半岛·综合体育，多次荣获“国家科技进步奖二等奖”、“CCTV 中国十佳上市公司”、“最佳设备供应商”、“全国质量标杆”等荣誉称号，行业龙头地位显著。

　　大功率激光设备：涵盖激光切割、焊接等，应用于汽车、轨道交通等重要行业，销量全球领先，与长城汽车、中航工业、东风农机、比亚迪、上汽等重点客户紧密绑定，凭借智能化优势，FMS 激光切割柔性生产线已成为规模以上企业的首选。公司不断践行“5G+互联网”战略方针，加快智能制造和国际化步伐，可提供钣金加工车间级的解决方案，激光焊接设备已成功打入美国、东欧及东南亚市场；

　　小功率激光设备：涉及小功率激光打标、精密焊接、精密切割等业务，激光精密加工技术指标达到国际先进水准，消费电子行业中，得到苹果、华为、三星、小米等客户的高度认可。公司正在不断拓展新的应用场景，在5G 产业、晶圆识别、IC 芯片、手机铝件、偏光片等新业务领域也取得了显著增长；

　　PCB 专用设备：公司是全球产品线最为齐全的PCB 设备供应商之一，机械钻孔和激光钻孔设备销量稳居全球前列，激光直接成像曝光机的市场需求正处于迅速放量期，产品性能持续提升，与深南电路、生益电子、景旺电子、健鼎科技等PCB 龙头客户保持密切合作，积极拓展高端市场；

　　新能源装备：公司在电芯设备、模组及PACK 段市场占有率及技术水平均位于行业前列，并具备电芯和模组生产环节整线智能装备交付的能力，紧密绑定宁德时代、亿纬锂能等大型客户；

　　显示面板设备：2020 年公司LED 行业激光加工设备实现营业收入2.22 亿元，同比增长53.48%，保持市场领导地位，Mini-Led 切割、裂片、剥离、修复等设备实现批量销售；显示面板业务市占率稳步提升，逐步替代国外同类产品；

　　半导体、光伏设备：公司半导体行业激光类封测设备已进入多家封测行业领先企业供应商序列，逐步获得客户订单半导体激光开槽、激光解键合、化合物半导体激光切割等产品已实现批量销售；光伏行业激光类设备业务已取得隆基股份、通威股份等行业大客户订单，划裂机、开膜掺杂机等设备形成批量销售。

　　研发投入持续快速增长，研发费用率领先于同行竞争对手。公司以自主创新为企业发展的立足之本，近年来持续在各细分领域加大研发投入力度，2015-2020年研发支出年复合增速达到23.28%，2020 年公司研发费用达到12.18 亿元，对应研发费用率为10.20%，以2020Q1~Q3 数据为对比，公司的研发费用率（8.50%）明显高于亚威股份（6.41%）和华工科技（4.68%）等本土第一梯队激光设备厂商，高研发投入有助于从底层巩固公司在行业内的竞争力。

　　注重研发团队的建设，研发人员占比最高。公司形成了一支涵盖激光光源、直线电机、计算机软件、机械控制和自动化系统集成等领域的复合研发队伍，2020年研发人员数量占到了公司总人数的34%，是公司员工最大构成部分。

　　截至2020 年底，公司已获得有效知识产权5250 项，其中各类专利3811 项，著作权1157 项，商标权282 项，技术储备充盈。在持续高研发投入的推动下，公司在垂直整合，零部件自制方面取得较大突破。以为激光设备核心零部件——激光器为例，公司积极推进上游整合，已实现激光器自主化。公司的小功率激光设备已实现超过50%激光器自产，2020 年上半年搭载自研光纤激光器的大功率激光设备也已形成批量出货，最高功率可达12kW。目前公司正继续加大对光纤激光器、皮秒激光器等核心器件的研发，进一步提升核心部件的自给率。

　　激光行业虽作为黄金成长性赛道，但激光设备属于制造业大范畴，受下游投资周期带来的需求波动影响，复盘公司发展历程，大致经历以下几个阶段：

　　2012-2017 年，公司事业部改制带来管理效率的提升，以及消费电子创新周期，公司步入新的成长阶段；

　　2018-2019 年国内制造业投资下行、消费电子需求疲软，以及本土激光行业竞争加剧，公司整体业绩下滑；

　　受消费电子行业周期性下滑、公司资产减值和汇兑损失等影响，2019年公司业绩出现一定波动，营业收入和归母净利润分别同比下滑13.1%和62.6%。2020年在5G 和PCB 行业景气度提升的驱动下，公司主营的消费电子和PCB 设备业务大幅回暖，2020 年实现营业收入119.42 亿元，归母净利润9.79 亿元，分别同比增长24.89%和52.43%。同时，公司2021年第一季度实现营业收入3,134,542,475.70元，同比增长107.54%；实现归属于上市公司股东的净利润330,189,790.84元，同比增长207.91%，与2019年同期相比业绩依然翻倍，这预示着公司业绩拐点已经出现。

　　总体来看，我们认为，在制造业持续复苏背景下，叠加激光加工渗透率，激光设备行业景气度不断提升，行业拐点已经出现半岛·综合体育。同时，公司在国内的激光设备市场份额处于绝对领先地位，在激光行业景度提升背景下，公司将进入新一轮的上升周期。

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　　本报告由九方智投投资顾问黄波(登记编号:A07)撰写，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。